破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動，年報(bào)業(yè)績大幅預(yù)增：2019年預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3.45億左右，同比增長53%左右，業(yè)績大幅增長主要是受益于挖機(jī)行業(yè)持續(xù)高景氣，破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動。公司重型破碎錘具有較強(qiáng)的競爭力和市場品牌，在原有客戶基礎(chǔ)上開拓了多家主機(jī)廠企業(yè)，產(chǎn)品供不應(yīng)求，收入明顯增長；同時(shí)，公司高端液壓件實(shí)現(xiàn)與多家挖掘機(jī)主機(jī)廠前裝合作，實(shí)現(xiàn)大批量銷售。

 

 

破碎錘憑借主機(jī)廠渠道優(yōu)勢份額持續(xù)上升，液壓件進(jìn)入主機(jī)廠前裝市場進(jìn)口替代加快：公司在鞏固中型和輕型破碎錘份額基礎(chǔ)上，加大重型錘產(chǎn)品研發(fā)投入，是國內(nèi)少數(shù)擁有重型錘生產(chǎn)能力的廠商，隨著需求持續(xù)增長產(chǎn)品供不應(yīng)求，在銷售渠道選擇上重視主機(jī)廠渠道，開拓了多家國際以及國內(nèi)知名挖掘機(jī)主機(jī)企業(yè)，份額持續(xù)上升。公司液壓件業(yè)務(wù)從2018年開始與國內(nèi)知名挖掘機(jī)主機(jī)廠在前裝市場實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，2019年液壓馬達(dá)實(shí)現(xiàn)與國內(nèi)多家挖掘機(jī)主機(jī)廠在前裝市場的合作，高端液壓件實(shí)現(xiàn)大批量銷售，并隨著產(chǎn)能擴(kuò)大，進(jìn)口替代速度加快。

 

看好挖掘機(jī)旺季施工需求，公司有望顯著受益：1月13日，國務(wù)院召開會議部署一季度工作，要求加快發(fā)行和用好地方政府專項(xiàng)債券，推動在建工程建設(shè)和具備條件項(xiàng)目及早開工，帶動擴(kuò)大有效投資。不同于去年大比例投向土儲和棚改項(xiàng)目，今年新發(fā)行的專項(xiàng)債將主要投向基建領(lǐng)域，并且允許專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金，有望進(jìn)一步撬動基建投資。我們看好開春后挖掘機(jī)旺季施工需求，公司有望顯著受益。

 

盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2019-2021年凈利潤分別為3.46億、4.51億和5.79億，對應(yīng)PE分別為36倍、28倍和22倍，維持“買入”評級。

 

艾迪精密(603638)破碎錘和液壓件雙輪驅(qū)動，年報(bào)業(yè)績大幅預(yù)增